2026年暗号資産市場の予測が真っ二つ：BTCは15万ドル？株式永続スワップは実現可能か？

⚡️ TL;DR (Snippet Optimized)

Haseeb予測：2026年にBTCが15万ドル突破、ただし支配力は低下；株式永続スワップ（equity perps）がDeFi永続取引量の20%以上を占めると主張し、コミュニティから強い懐疑。
ZachXBT暴露：Coinbaseを装った詐欺事件で200万ドル以上が被害、チェーン分析でカナダの容疑者Habyを特定。
Uniswapアービトラージ：4,000 UNI（約2.4万ドル）をバーンし、3.95万ドル相当の資産を取得、純利益1.45万ドル。フロントエンド手数料撤廃後の一時的な機会を示す。

🎯 Why it Matters

2026年予測の分断は、業界が投機からインフラ・コンプライアンス志向へと転換していることを象徴している。Haseebは楽観派で、DeFiが伝統金融のデリバティブ市場を飲み込むと見るが、反対派は流動性の深さ、決済速度、規制圧力という3つのハードルを指摘する。一方、Mo Shaikhの「labs買収ブーム」やSantiago Santosの「アプリケーション層の価値捕捉」論は共通の結論に至る：将来は、実際のキャッシュフローを生み出し、かつ規制要件を満たすプロトコルに価値が集中する。物語だけのトークンではない。

ZachXBTの調査は、どんなに技術が進歩してもソーシャルエンジニアリングが最大の攻撃ベクトルであることを再確認させる。またUniswapのアービトラージ事例は、プロトコルアップグレード時に「情報格差による一時的利益」が生まれることを示している——早期参加者が得をし、一般ユーザーは後から気づく。

エコシステム面では、SolanaのPFOF研究はMEVメカニズムの成熟を示す一方で、非中央集権性のリスクも露呈した。イーサリアムの機関化ナラティブはチェーンデータ（バリデーター待ち行列の急増、メインネット処理能力の新記録）で裏付けられ、L2とL1がゼロサムゲームでないことを示している。

🧠 Deep Dive: The Alpha

株式永続スワップ：理想 vs 現実

Haseebの予測の核心は、DeFiがTradFiのデリバティブ体験を再現・超越できるという仮定にある。しかし@MemeIndexerの反論は核心を突いている：

流動性の断片化：現在のPerp DEX（例：Hyperliquid）の総OIは約73.5億ドルだが、米国株オプションの1日取引高は数千億ドル規模。DeFiには統一された流動性プールがなく、大口取引ではスリッページが極端に大きくなる。
技術的ボトルネック：株価変動はミリ秒単位だが、多くのL1/L2の確定時間は150msを大きく超える。SolanaですらTPSの変動により清算遅延が発生しうる。
経済モデルの欠陥：マージン維持のため、DeFiプロトコルは高資金調達率（年利50〜100%）を設定せざるを得ず、TradFiの隔夜金利コストを大きく上回り、長期保有を抑制する。
規制の包囲網：Citadelなどの伝統的マーケットメーカーは、SECに対しDeFi株式デリバティブを未登録証券と認定するよう働きかけており、成功すればプロジェクト側は法的リスクに晒される。

機関化 vs 非中央集権化：平行線

Mo Shaikhの指摘は別のトレンドを示す：金融機関はもはや傍観者ではなく、積極的に統合を進めている。JPMorganやBlackRockはRWAの試験段階を終え、製品展開に移行。VisaやPayPalがオンチェーンに追随しなければ、新興フィンテック企業に置き換えられるだろう。これにより、価値は以下の2タイプに集中する：

コンプライアンス対応型インフラ（例：Ondo、Tokenized Treasuries）
買収される優良labs（コア技術を持つが資本・ライセンスに乏しいチーム）

Santiago Santosはさらに、基礎層（ETH、SOLなど）。真に価値を捕捉するのは、手数料収入・トークンバーン・明確な収益モデルを持つプロトコル——例えばHyperliquidは取引手数料で価値を蓄積しているが、Lighterが同様の道を歩めるかは未知数だ。

SolanaのPFOF：効率と信頼のトレードオフ

@bqbradyの調査によると、SolanaのフロントエンドはTPU（Transaction Processing Unit）経由で注文をルーティングすることで遅延を削減できるが、サービス提供者ごとのチップ額に大きな差がある。Nozomiのp99チップは3.25ドルだが、Jitoはわずか0.2ドル。これは意味するところ：

ウォレット/DEXがユーザーの注文フローを隠密に収益化でき、RobinhoodのPFOFモデルと類似
初心者は非効率なルートを選択し、高いスリッページを支払う「見えない税」を負担

これはエコシステム収益を高める一方で、DeFiの「トラストレス（信頼不要）」という原点に反し、コミュニティから中央集権化への懸念が高まっている。

💬 Q&A: Key Insights

Q: 株式永続スワップ（equity perps）
- A: TradFiのスプレッドが15倍安い、DeFiの決済速度が150ms未満に達していない、保有コストが年利50〜100%に達する、Citadelなどの機関がSECに規制強化をロビー活動中。
Q: 2026年の投資機会をどう評価すべきか？
- A: 実質的な収益、バーンメカニズム、コンプライアンスパスを持つDeFiブルーチップ（例：Hyperliquid）に注目し、物語性だけのトークンは避けるべき。また「公式サポート」を装ったソーシャルエンジニアリング詐欺に注意。
Q: Uniswapのアービトラージは一般ユーザーも参加できるか？
- A: ほぼ不可能。この機会はコントラクトメカニズムの深い理解、低遅延実行、ガス最適化を要し、一般ユーザーにはツールも情報もなく、スリッページや失敗取引で損失を出すリスクが高い。
Q: SolanaのPFOFはユーザーにどんな影響を与えるか？
- A: 高スリッページ取引を強いる可能性がある。特にウォレットが高チップルートをデフォルトにしている場合。Jitoなどの低コストオプションを手動選択するか、透明なルーティングをサポートするウォレットを使うのが望ましい。

📊 Data Points & Citations

Source: BlockBeats 編集部, 2025年12月30日
Key Stat: Hyperliquidの24時間OIが4億ドル増加し、総OIは73.5億ドルに
Key Stat: Ondo xTSLAのチェーン上流動性は約7,000ドル、実質スリッページは45%
Key Stat: ZachXBTが追跡した詐欺事件の被害額は200万ドル超

🚦 Market Verdict

Outlook: Neutral（構造的な機会はあるが、全体としては慎重姿勢が必要）
Risk Level: Medium（規制の不確実性が高く、詐欺リスクも継続）

免責事項：本コンテンツは投資助言ではありません。自己責任でご判断ください（DYOR）。

2026年暗号資産市場の予測が真っ二つ：BTCは15万ドル？株式永続スワップは実現可能か？

送信ログ